1.

Úvod

2.1	Hodnocení efektivnosti investic

2.2	Metody hodnocení efektivnosti investic

2.2.1

statické metody

2.2.2

dynamické metody

3.1	Čistá současná hodnota (ČSH)

3.2

Index ČSH

4.1	Časová hodnota peněz

4.2	Podstata časové hodnoty peněz

4.3	Oblast uplatnění časové hodnoty peněz

5.1	Vliv časové hodnoty peněz v rámci rozhodování

5.2	Vzorový příklad

6.

Závěr

"2.2 Metody hodnocení efektivnosti investic
Vedle jednoduché a dnes často používané metody „prostá doba návratnosti“ se nabízí několik dalších ukazatelů výpočtu efektivnosti investice. K hodnocení efektivnosti se používají statické nebo dynamické metody
2.2.1 statické metody , které nerespektují vliv faktoru času na cenu finančních prostředků: A) metoda průměrných ročních nákladů (annual cost)
- Při jejím použití je výsledkem hodnota vypočtená jako součet hodnot ročních provozních nákladů, ročních odpisů a ročních úroků. Tato metoda je vhodná pro projekty, které používají různé technologické postupy a zajišťují stejnou výši produkce. Protože hodnotí změny provozních a investičních nákladů, používá se často v technických publikacích.
B) metoda vyhodnocení doby návratnosti (payback period).
- Jedná se o tradiční a často používané kritérium hodnocení investic (zejména v bankovních kruzích). Prostá doba návratnosti je období, během kterého se investice splatí z peněžních příjmů získaných ze zisků z investice po zdanění a z odpisů. Čím je doba návratnosti kratší, tím je investice hodnocena příznivěji.
C) metoda průměrné výnosnosti (average rate of return)
- Má tradici v bankách u dlouhodobých úvěrů, je jednoduchá a dobře pochopitelná. Průměrná výnosnost investice se vyjadřuje jako poměr celkového ročního zisku po dobu životnosti a průměrné roční hodnoty investičního majetku v zůstatkové ceně.

2.2.2 dynamické metody - Finanční rozhodování je vždycky ovlivněno časem. Hodnota peněžních prostředků, které má např. podnik k dispozici v současnosti, není ekvivalentní hodnotě stejného objemu peněžních prostředků v budoucnosti. Tento aspekt je tím výraznější, čím delšího časového období se toto rozhodování týká. Proto je třeba faktor času zohledňovat zejména při rozhodování o investicích, při kalkulaci výhodnosti jednotlivých zdrojů financování podniku, při stanovení tržní hodnoty majetku firmy. Pro výpočet časové hodnoty peněz existuje několik ukazatelů :
A) metoda diskontovaných nákladů (discounted cost).
- Je to jednoduchá dynamická metoda. Místo průměrných ročních nákladů porovnává souhrn všech nákladů spojených s realizací investice za celou dobu životnosti. Diskontované náklady investičního projektu se rovnají součtu investičních nákladů na projekt a diskontovaných ročních provozních nákladů po odečtení odpisů. V případě, kdy bude mít majetek investice na konci životnosti likvidační hodnotu, je od diskontovaných nákladů odečtena diskontovaná hodnota této likvidační ceny. Kritérium výběru nejlepší varianty jsou nejmenší diskontované náklady. Hodnotíme-li projekty s různou dobou životnosti, provede se vyhodnocení pro společnou délku životnosti.
B) metoda vnitřního výnosového procenta
C) metoda vnitřní míry výnosu (internal rate of return).
D) metoda čisté současné hodnoty (net present value) a s ní spojený index rentability (profitability index)
- V současné době je standardem pro hodnocení efektivnosti investic v čase. A my se jí budeme dále věnovat více.

3.1 Čistá současná hodnota
Čistá současná hodnota (dále ČSH) je teoreticky nejpřesnější metoda investičního rozhodování, založená na respektování faktoru času pomocí diskontování. ČSH vyjadřuje, v absolutní výši, rozdíl mezi současnou hodnotou (dále SH) peněžních příjmů z investice a SH kapitálových výdajů na pořízení investice. Ta varianta investic, která má vyšší SH, je považována za výhodnější. Za přijatelné jsou považovány všechny investice, jejichž ČSH je vyšší než nula. Volba mezi jednotlivými variantami se provede jednoduchým porovnáním, za nejvýhodnější se pak považuje ta varianta, která má nejvyšší ČSH, přípustné jsou přitom všechny varianty s ČSH vyšší než 0 (přinášejí alespoň příjem ve výši úroku)."

Práce obsahuje tabulky.