1.

Úvod

2.	Teorie portfólia

2.1	Měření očekávaného výnosu a rizika jednoho cenného papíru

2.2	Měření očekávaného výnosu a rizika portfólia

2.3	Hranice množiny investičních příležitostí

2.4	Výběr optimálního portfólia

2.5	Určení optimálního portfólia při existencii bezrizikové úrokové míry

2.6	Tržní portfólio

2.7	Krátké prodeje

2.8	Správa portfólia

3.	Manuál k aplikaci IDPORT

3.1	Vstupy a výstupy aplikace

3.2	Dialogová okna

4.	Popisy algoritmů

4.1	Popisy algoritmů použitých při modelování očekávaného výnosu a rizika portfólia postupným přiřazováním vah

4.2	Popis algoritmu pro modelovaní portfólia pomocí nástroje Solver

5.

Závěr

" 1.7 Krátke predaje

Až doteraz sme predpokladali, že jednotlivé wi≥0. Lenže nemusí to tak byť vždy. Povedzme, že vlastník firmy F očakáva rast výnosu svojho cenného papiera, my ako investor očakávame jeho pokles. Navrhneme mu, aby nám svoju akciu požičal na určité obdobie s tým, že na konci určitého obdobia mu ho vrátime. Ak firma vyplatí dividendy, my tie dividendy vyplatíme vlastníkovi. Predpokladajme, že vlastník akcií firmy F súhlasí. My očakávame pokles výnosu, zaradíme túto akciu do svojho portfólia a hneď ju predáme. (Dostaneme sa do short pozície)

1.8 Správa portfólia

Medzi investormi sa často rozlišuje medzi pasívnou správou investícií – držbou cenných papierov po relatívne dlhú dobu s malými a málo častými zmenami a aktívnou správou. Pasívny investori všeobecne predpokladajú, že trhy s cennými papiermi sú relatívne dokonalé. Inak povedané, ich rozhodnutia sú konzistentné s prijatou ohlasnou mienkou o riziku a výnosnosti. Pasívny investor sa nesnaží víťaziť nad trhom. Pasívny investor vyberá iba vhodnú zmes pokladničných poukážou a akcií firiem. Najlepšia zmes bude závisieť na tvare a umiestnení jeho kriviek indiferencie. Pri pasívnej správe investícií sa zloženie portfólia mení iba v týchto prípadoch :
1) Zmenia sa investorove preferencie (V tomto prípade sa iba upraví podiel bezrizikových cenných papierov k rizikovým.)
2) Mienka trhu o výnosnosti a riziku náhrady trhového portfólia sa zmení.

Aktívni investori veria, že čas od času sa objavia nesprávne ocenené cenné papiere alebo skupiny cenných papierov. Nejednajú vo viere v dokonalosť trhu s cennými papiermi. Niektorí investori sa snažia držať „väčšiu než normálnu“ proporciu daného cenného papiera (býci), iní sa rozhodnú držať „menšiu než normálnu“ (medvede) proporciu daného cenného papiera v portfóliu (pozri [3]).

2. Manuál k aplikácii IDPORT.

V tejto kapitole sa zoznámime s aplikáciou IDeálne PORTfólio, ktorá umožňuje modelovanie očakávaných výnosov a rizika ideálneho portfólia, na základe poznatkov a matematického aparátu uvedeného v 1. kapitole. Aplikácia bola napísaná v MS Excel Visual Basic verzia 7.0.
IDPORT umožňuje modelovať portfólio cenných papierov dvoma spôsobmi.
1) prostredníctvom Solveru (Riešiteľ).
2) prostredníctvom postupného priraďovania váh jednotlivým cenným
papierom.

2.1 Vstupy a výstupy aplikácie.
Vstupná komunikácia užívateľa s aplikácou prebieha prostredníctvom listu „vstupy“. Do buniek tohto listu sa zapisujú pravdepodobné výnosy cenných papierov. Po zadaní výnosov a kliknutí na MENU komunikuje uživatel s aplikáciou prostredníctvom dialógových okien.
Výstupy aplikácie sa nachádzajú v listoch : charakteristiky akcií, variančno – kovariančná matica, portfólio, portfólio SOLVER, portfolio II, graf, graf SOLVER.

2.1.1 Zadávanie výnosov cenných papierov.

Do buniek listu vstupy (obr. 2.1) sa zadáva názov cenného papiera a výnosy za predchádzajúce obdobia. Pri zadaní 10 očakávaných výnosov aplikácia priraďuje výnosom pravdepodobnosť pi=0,1 pri zadaní 20 očakávaných výnosov aplikácia priraďuje výnosom pi=0,05 a pri zadaní 50 očakávaných výnosov aplikácia priraďuje výnosom pi=0,02. Výnosy sa zadávajú v % a IDPORT ich zaokrúhľuje na tri desatinné miesta. Maximálna výška výnosu (straty) je 100 % (-100%).
Maximálny počet cenných papierov pri modelovaní cez postupné priraďovanie váh je 50. Pri modelovaní cez Solver niečo vyše 100. (Na PC cpu: Cyrix 120MHZ, 16 MB RAM, EXCEL 7.0 sú tieto limity kôli čakacím dobám oveľa nižšie. Pri modelovaní cez postupné priraďavanie váh je to asi 10 cenných papierov a cez solver približne 40.)
Do aplikácie boli vložené rôzne kontrolné procedúry, ktoré by mali zabrániť výpisu chybových hlásení v dôsledku chybných vstupných údajov."

Práce je ve formátu Adobe Acrobat (*.pdf). Přílohami jsou tabulky s výpočty ve formátu MS Excel (*.xls). V textu je velké množství tabulek, obrázků a grafů. Čistý text dosahuje cca 30 stran. Diplomová práce z Fakulty hospodářské informatiky Ekonomické univerzity v Bratislavě.