1.

Úvod

2.

Cíl práce

3.	Teoretická východiska

3.1

Opce

3.1.1

Kupní opce

3.1.2

Prodejní opce

3.2	Kombinace opčních pozic

3.2.1

Synthetic stock

3.2.2

Spread

3.2.3

Straddle

3.2.4

Strangle

3.3	Jiné opční instrumenty

3.3.1

Opční listy

3.3.2

Cap

3.3.3

Floor

3.3.4

Collar

3.4	Oceňování opcí

3.4.1

Black – Scholesův model

3.4.2

Binomický model

4.	Praktická část

4.1	Příklad opčního kontraktu

4.2	Výhody a rizika obchodování s opcemi

5.	Zhodnocení a doporučení

6.

Závěr

"3.2 Kombinace opčních pozic

Spolu se čtyřmi základními strategiemi, které jsem krátce představil v předchozích kapitolách, je možné vytvářet jejich kombinacemi celou řadu dalších strategií podle očekávání vývoje na trhu. „Kombinace mohou obsahovat kupní a prodejní opce s různými bazickými instrumenty, zakoupené v různých okamžicích před splatností opce a s různými okamžiky splatnosti. Mezi nejznámější kombinace se zahrnují: synthetic stock, spread, straddle a strangle. “

3.2.1 Synthetic stock

Synthetic stock, neboli česky syntetická koupě jsou kombinace, které vytvářejí pozici analogickou koupi či prodeji aktiva. Obě tyto opce mají stejnou realizační cenu a datum splatnosti. Opět se rozlišuje long synthetic stock, tedy syntetická koupě, což je kombinace koupě kupní opce a prodej prodejní opce. A synthetic short stock, syntetický prodej, je kombinace koupě prodejní opce a prodeje kupní opce.
„Strategie long stock se volí v očekávání vzestupu kursů resp. cen a úrokových měr a strategie short stock se volí v opačném případě.“

3.2.2 Spread

„Spread je kombinací long a short pozice opce stejného typu (put nebo call) znějících na stejnou bazickou akcii, ale lišících se realizačními cenami nebo (a) dobou splatnosti.“
Podle rozdílných charakteristik obou opcí se rozlišují tři základní varianty této strategie:
- Vertical spread – kontrakty se liší realizačními cenami
- Horizontal spread – kontrakty se liší dobou splatnosti
- Diagonal spread – kontrakty se liší realizačními cenami i dobou splatnosti
Tyto tři základní varianty se dále dělí podle typu opce a podle očekávání vývoje budoucích kursů na strategie bull (býk) a strategii bear (medvěd). První z jmenovaných – bull, se volí při spekulování růstu cen a naopak – bear, při spekulování na nižší kurs nebo cenu.
Všechny jmenované jsou pouze základní strategie, v praxi se můžeme setkat s mnoha dalšími, jako např. butterfly spread (motýlkové rozpětí) nebo calendar spread (kalendářní rozpětí). Ty ale vzhledem k rozsahu práce nebudu dále rozvádět.

3.2.3 Straddle

„Straddle je kombinovaná pozice zahrnující prodej nebo nákup kupní a prodejní opce se stejnou realizační cenou a termínem splatnosti opce.“
Long straddle, neboli koupě straddle, představuje kombinace skládající se z pozic long call a long put. O využití či nevyužití těchto opcí rozhoduje výše aktuálního - promptního kurzu (PK) bazické akcie ve vztahu k realizační ceně (RC). Pokud dojde k situaci, kdy PK < RC, využijeme put opci a naopak call opci necháme propadnout. V opačné situaci, kdy PK > RC, je pro nás vhodnější uplatnit call opci a nevyužít put opci. Long straddle využijeme, pokud čekáme výrazný pohyb kurzu bazické akcie, ale nejsme si jisti, kterým směrem.
Short straddle, tedy prodej straddle je, jak už název napovídá, kombinace pozic short call a short put se stejnou RC a termínem splatnosti. Jedná se o zrcadlovou pozici k long straddle. Tuto strategii využijeme, pokud čekáme klidný vývoj na trhu, tedy stagnující kurzy akcií."

Práce obsahuje schémata a tabulky. Čistý text je cca 8 stran. Text byl vypracován pro Brno International Business School do předmětu Finanční trhy.