"Problém vlastnické kontroly společností
 Vlastnická kontrola:
– způsoby zajišťování akcionářů, aby získali zpět své vložené investice
– způsoby zajištění akcionářů, aby manažeři zhodnocovali jejich investice
– způsoby zajištění akcionářů, aby manažeři nezpronevěřili jejich investice
 Problém vlastnické kontroly vzniká, když:
– existuje zastupitelský problém (konflikt zájmů mezi akcionáři a manažery)
– transakční náklady jsou natolik vysoké, že zastupitelský problém nemůže být
vyřešen smlouvou (existují zbytková práva řízení)
– je nutno zavést účinnější mechanismy vlastnické kontroly společností
Mechanismy pro zabezpečování kontroly společnosti
Dvě třídy mechanismů vlastnické kontroly
 Vnitřní vlastnická kontrola společnosti (Insider Control System)
– založená na vnitřní kontrole a regulaci činnosti společnosti
– nespoléhá na působení kapitálových trhů
– větší význam přikládá kontrole prostřednictvím koncentrace vlastnictví a kontrolních orgánů (především dozorčí rady)
 Vnější vlastnická kontrola společnosti (Outsider Control System)
– založena na efektivních konkurenčních trzích
– nejdůležitější je kapitálový trh, resp. trh pro kontrolu společností
– špatný manažerský výkon se odrazí na nízkých cenách akcií
– vzniká hrozba převzetí s výměnou neúčinného managementu
Vnitřní vlastnická kontrola společností
Kontrola prostřednictvím kmenového jmění – snižování zastupitelských nákladů
– smlouvy pro zastupitelský vztah (ex ante)
5
– manažerské držení akcií (ex ante)
– instituce pro ochranu akcionářů (ex post) – dozorčí rada, externí audit
Kontrola prostřednictvím dluhu
– explicitní podmínky úvěrové smlouvy
– zákon o bankrotu
– implicitní smlouvy s věřiteli (podmínky prodloužení nebo obnovení dluhu)
Kontrola prostřednictvím zprostředkovatelů
– delegovaný monitoring a kontrola
– sloučení kontroly dluhu a jmění do rukou jedné organizace (banky)
– dostatečně diverzifikovaný zprostředkovatel vlastnící dostatečný podíl ve společnosti, a také dostatečné dluhové nároky"

Součástí práce jsou schémata o rozsahu cca 1 strany.