"8.2 Druhy financování podniku

- financování podniku můžeme dělit dle několika hledisek:


dle původu kapitálu
a) vnitřní (interní) financování – zdrojem kapitálu je vlastní hospodářská činnost podniku
b) vnější (externí) financování – kapitál přichází z vnějšku.
- financování z vlastních zdrojů – vklady zakladatelů
- financování z cizích zdrojů – obligace (dlužní úpisy), půjčky (úvěry) apod.
- leasing – pronajímající společnosti pronajímají stroje, zařízení etc. nájemci
- operativní (provozní) leasing – po skončení nájmu zůstává předmět ve vlastnictví pronajímatel
- finanční leasing – po skončení nájmu předmět přechází do vlastnictví nájemci
- zpětný leasing – leasingová společnost nejprve koupí předmět od původního majitele a následně mu jej pronajme
- faktoring – odkup pohledávek faktorem, který nese riziko nedobytnosti a stává se tak institucí financující podnik, který pohledávky odprodal
- dále nové – zerobondy, futures, swapy, opce
c) samofinancování – použití zisku k dalšímu rozvoji podniku

dle pravidelnosti
 financování běžné – zajišťování a vynakládání peněz na běžný provoz podniku – nákup materiálu, výplaty mezd a daní etc. Toto financování se týká převážně oběžných aktiv (pracovního kapitálu)
 financování mimořádné – při zakládání podniku – obstarávání peněz na nákup budov, strojů, dopravních prostředků, zásob apod., rozšiřování podniku, spojování a sanaci podniku, likvidaci podniku

podle doby – dlouhodobé fin. (VK, dlouh. CK, dlouh. úvěry), krátkodobé (krátk. úvěry, dodavatel. úvěry, nevyplacené mzdy, neodvedené daně...)

8.3 Běžné (krátkodobé) financování

 zjištění kapitálové potřeby pro financování oběžného majetku a činností s ním spojených nazýváme financováním a řízením pracovního kapitálu
 řízení pracovního kapitálu má dva základní úkoly:
- určit optimální výši každé položky oběžných aktiv a jejich celkové sumy
- určit, jakým způsobem oběžný majetek financovat
 podnik by měl mít tolik oběžného majetku, kolik hospodárný provoz vyžaduje
 má-li podnik OM méně, než je optimum, jsou jeho kapacity nevyužívány a rozvoj podniku je bržděn
 má-li podnik OM více, než je optimum, vyvolává to zbytečné náklady (zejména úrokové náklady z vázaného majetku)

určení potřebné výše oběžných aktiv

 analyticky, tj. podle jednotlivých položek oběžných aktiv – u každé položky určíme její optimální výši
 globálně, tj. souhrnným výpočtem podle obratového cyklu peněz

obratový cyklus peněz = doba mezi platbou za nakoupený materiál a přijetím inkasa z prodeje výrobků. Charakterizuje dobu, po kterou jsou fondy podniku vázány v oběžných aktivech
- doba obratu zásob – průměrná doba od nákupu materiálu do jeho prodeje
= průměrná zásoba / (tržby/360) - doba obratu ve dnech
- doba obratu pohledávek (doba inkasa) – doba, která uplyne od fakturace do dne inkasa
= pohledávky / (tržby/360) - doba obratu ve dnech
- doba odkladu plateb – doba mezi nákupem materiálu a práce a platbou za ně
= závazky / jednodenní nákupy
- obratový cyklus lze zkrátit:
- zkrácením doby obratu zásob
- zkrácením doby inkasa – např. výhody pro odběratele za včasnější placení faktur
- prodloužením doby odkladu plateb

Věcné řízení oběžného majetku

 řízení zásob – zajištění takové výše, aby bylo zásobování plynulé s nejnižšími celkovými N, vysoké zásoby – snížení rizika nedostatku, slevy, ale zvýšení nákladů a potřeby fin. zdrojů
 řízení pohledávek – nedobytné pohledávky, časové plány pohledávek – přehled o pohledávkách splacených ve lhůtě a po lhůtě splatnosti, nesplacených pohledávkách, úvěrová politika – doba splatnosti pohledávky (doba mezi prodejem a splatností zboží), slevy, úvěrové standardy (požadavky, které se musí splnit, chceme-li dostat zboží na úvěr), inkasní politika (různé způsoby vymáhání pohledávek) – předcházení – správný výběr partnera, inf. o něm, dobrá smlouva, faktoring...
 řízení peněžních prostředků – peníze – výnosnost minimální, ale nutnost zajištění likvidity, část zajišťujeme kontokorentním úvěrem, část CP, hlavním nástrojem platební kalendář

způsoby financování oběžných aktiv

(hrubý) pracovní kapitál = všechna oběžná aktiva používaná v podniku
čistý pracovní kapitál = rozdíl mezi sumou oběžných aktiv a sumou krátkodobých závazků

 oběžná aktiva jsou financována krátkodobými i dlouhodobými dluhy
 dlouhodobý kapitál – dražší, ale méně rizikový X krátkodobý kapitál – levnější, ale více rizikový
 záleží tedy na manažerech a jejich vztahu k riziku

strategie (přístupy) k financování OA:
a) umírněný – slaďuje životnost A a P, trvalá A financována dlouhodobými závazky, kolísavá A financována krátkodobými závazky  CF plynoucí z A hradí půjčky na ně získané, samy se likvidují
b) agresivní – krátkodobý K je nejlevnější, trvalá OA financována krátkodobým dluhem  rizikové
c) konzervativní – trvalá A a dočasná OA financována dlouhodobým K, minimální riziko, velmi drahé
o financování krátkodobým dluhem je riskantnější než dlouhodobým dluhem
o výhody krátkodobého dluhu l- evnější, jde získat snadněji a rychleji

zdroje krátkodobého financování - nevyplácené mzdy, nezaplacené daně, dluhy u dodavatelů, krátk. bankovní půjčky, ostatní (odložené daň. závazky, časové rozlišení)


8.4 Řízení Cash Flow

 cílem podnikání je zhodnocení vloženého kapitálu především tvorbou zisku, zisk je však účetní veličinou, nikoli skutečnými penězi
 skutečnými penězi je rozdíl mezi peněžními příjmy (cash inflows) a peněžními výdaji (cash outflows), který označujeme jako cash flow (peněžní tok)

Koncepce cash flow (pojem a význam)

- CF respektuje rozdíl mezi pohybem hmotných prostředků a jejich peněžním vyjádřením (př. nakoupíme stroj na úvěr, což nevyvolá žádný tok peněz, nebo prodáme výrobky, ale odběratel nám nezaplatí)
- CF respektuje časový nesoulad mezi hospodářskými operacemi vyvolávajících náklady a jejich finan-čním zachycením (mzdové náklady vznikají denně, výplata je jednou za měsíc)
- CF respektuje důsledky používání různých účetních metod (př. různé způsoby odpisování majetku a různého oceňování zásob)

 Koncepce CF je důsledně založena na peněžních příjmech a výdajích a vyjadřuje tak reálné toky peněz a jejich zásob v podniku
 CF je zachycován ve zvláštním samostatném výkazu – výkaz o cash flow
 metody zjišťování CF
- nepřímá – CF = ČZ + náklady neznamenající peněžní výdaje – výnosy neznamenající peněžní příjmy
- přímá – CF = náklady, které jsou současně peněžními výdaji – výnosy, které jsou současně peněžními příjmy
 obě metody rozlišují tři oblasti činnosti podniku:
- provoz (výroba a prodej statků) – výsledky provozní činnosti
- investice – změny DHM a jeho zdrojů
- finance – fondy z použití úvěrů, placení dividend apod."

Vysoká, práce obsahuje tabulku o rozsahu cca 1 strany.